{"id":988,"date":"2016-04-08T15:53:19","date_gmt":"2016-04-08T18:53:19","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cofecon.org.br\/?p=988"},"modified":"2016-04-08T15:53:19","modified_gmt":"2016-04-08T18:53:19","slug":"nota-tecnica-sobre-inflacao-politica-monetaria-e-crise-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cofecon.org.br\/cofecon\/?p=988","title":{"rendered":"Nota t\u00e9cnica sobre infla\u00e7\u00e3o, pol\u00edtica monet\u00e1ria e crise fiscal"},"content":{"rendered":"

Redu\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros pelo Copom, condi\u00e7\u00e3o para atenuar a crise fiscal<\/strong><\/p>\n

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O IBGE divulgou hoje a taxa de infla\u00e7\u00e3o (IPCA) de mar\u00e7o de 2016, de 0,43%<\/strong>, confirmando-se a trajet\u00f3ria declinante, ap\u00f3s registrar 1,27% em janeiro e 0,90% em fevereiro.<\/p>\n

Esse resultado ratifica que as causas da forte eleva\u00e7\u00e3o do IPCA em 2015, quando alcan\u00e7ou 10,67%, n\u00e3o mais est\u00e3o presentes: o forte reajuste dos pre\u00e7os administrados (18%) e o repasse aos pre\u00e7os da expressiva varia\u00e7\u00e3o cambial. Ademais, o impacto da queda da massa salarial, da desacelera\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito e da atividade econ\u00f4mica concorrem para a conten\u00e7\u00e3o na varia\u00e7\u00e3o dos chamados \u201cpre\u00e7os livres\u201d.<\/p>\n

Refor\u00e7a-se, tamb\u00e9m, a posi\u00e7\u00e3o j\u00e1 adotada recentemente pelo Conselho Federal de Economia (Cofecon) de que o Pa\u00eds n\u00e3o enfrenta um problema de infla\u00e7\u00e3o de demanda, o que torna ineficiente uma pol\u00edtica monet\u00e1ria de manuten\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros (Selic) em patamar t\u00e3o elevado (14,25% ao ano) porque imp\u00f5e custos excessivos \u00e0 sociedade. A pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva contribuiu para a acentuada retra\u00e7\u00e3o do PIB, que alcan\u00e7ou 3,8% em 2015, e que pode inclusive se repetir, em magnitude similar, em 2016, com reflexos adversos sobre a gera\u00e7\u00e3o de emprego e renda das fam\u00edlias, um injustific\u00e1vel custo de desinfla\u00e7\u00e3o por meio de desemprego e eleva\u00e7\u00e3o explosiva do custo da d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n

Proje\u00e7\u00f5es de mercado j\u00e1 apontam uma taxa de infla\u00e7\u00e3o, em 12 meses, em torno de 6,48%, tangenciando o limite superior da meta, tornando vi\u00e1vel o seu alcance ainda neste ano, n\u00e3o obstante os efeitos causados pela crise pol\u00edtica. A proje\u00e7\u00e3o do \u00edndice para 2017 encontra-se hoje estimado em 6% pelo mercado e em 4,9% pelo pr\u00f3prio Banco Central. Ademais, a recente queda da taxa de c\u00e2mbio certamente contribuir\u00e1 para alcance de \u00edndice mais baixo de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

No semin\u00e1rio \u201cCrise fiscal, gastos com juros da d\u00edvida p\u00fablica e auditoria da d\u00edvida\u201d, promovido pelo Cofecon, foi apontada a pol\u00edtica monet\u00e1ria em curso como elemento-chave para os maus resultados fiscais, por tr\u00eas raz\u00f5es principais: i) reduz os investimentos p\u00fablicos, um dos principais indutores da atividade econ\u00f4mica, ao carrear grande parte dos recursos or\u00e7ament\u00e1rios para o gasto crescente com juros da d\u00edvida p\u00fablica; ii) inibe os investimentos privados, pelo alto custo da capta\u00e7\u00e3o de financiamento e pela atratividade representada pelos ganhos financeiros; e iii) inibe o consumo, ao elevar o desemprego e encarecer o cr\u00e9dito ao consumidor.<\/p>\n

A forte retra\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica tem, inclusive, afetado significativamente a receita tribut\u00e1ria. Queda de receita e aumento de gastos com juros da d\u00edvida p\u00fablica tiveram como consequ\u00eancia a explos\u00e3o do d\u00e9ficit nominal, amea\u00e7ando o atendimento das crescentes demandas sociais da popula\u00e7\u00e3o pobre e acelerando o t\u00e3o alardeado crescimento da d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n

O Copom tem a oportunidade de, reconhecendo que o ambiente recessivo inibe novos aumentos de pre\u00e7os e as causas da infla\u00e7\u00e3o de 2015 est\u00e3o se dissipando, fazendo com que a taxa de infla\u00e7\u00e3o encaminhe-se para o intervalo da meta, promover a imediata redu\u00e7\u00e3o da Selic, que teria efeito positivo sobre as expectativas dos agentes econ\u00f4micos e contribuiria para reverter o grave quadro econ\u00f4mico atual, evitando que novos brasileiros se incorporem \u00e0s filas de desempregados.<\/p>\n

Para retomarmos o crescimento econ\u00f4mico e superarmos a crise fiscal, \u00e9 necess\u00e1rio que se inicie o processo de redu\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros. \u00c9 o que o Brasil clama e precisa.<\/p>\n

Conselho Federal de Economia, 8 de abril de 2016<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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