{"id":24523,"date":"2025-01-16T17:38:13","date_gmt":"2025-01-16T20:38:13","guid":{"rendered":"https:\/\/cofecon.org.br\/cofecon\/?p=24523"},"modified":"2025-01-16T17:52:31","modified_gmt":"2025-01-16T20:52:31","slug":"gabriel-galipolo-novo-presidente-do-banco-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cofecon.org.br\/cofecon\/?p=24523","title":{"rendered":"Gabriel Gal\u00edpolo, novo presidente do Banco Central"},"content":{"rendered":"\n

Economista alia forma\u00e7\u00e3o s\u00f3lida a uma atua\u00e7\u00e3o em v\u00e1rias \u00e1reas da profiss\u00e3o, como a doc\u00eancia, a consultoria e os setores p\u00fablico e privado, e inicia seu mandato num momento bastante desafiador <\/em><\/p>\n\n\n\n

Desde o dia 1\u00ba de janeiro de 2025 o economista Gabriel Gal\u00edpolo \u00e9 o novo presidente do Banco Central. Ele ter\u00e1 um mandato de quatro anos \u00e0 frente da institui\u00e7\u00e3o e sua chegada ao cargo traz expectativas quanto \u00e0 condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos pr\u00f3ximos anos e \u00e0 rela\u00e7\u00e3o com o governo. Al\u00e9m disso, o ano de 2025 traz uma mudan\u00e7a no sistema de metas de infla\u00e7\u00e3o. Anteriormente, era levado em considera\u00e7\u00e3o o ano-calend\u00e1rio (os 12 meses de janeiro a dezembro); a partir deste ano, a meta se refere \u00e0 infla\u00e7\u00e3o acumulada nos 12 meses anteriores (em novembro, este indicador encontra-se em 4,87%). Ela ser\u00e1 considerada descumprida se permanecer, por seis meses consecutivos, acima da margem de toler\u00e2ncia. O Banco Central, em seu site, destaca que este modelo est\u00e1 \u201cem linha com a experi\u00eancia nacional\u201d e que evita a caracteriza\u00e7\u00e3o de descumprimento em situa\u00e7\u00f5es de varia\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria (como um choque nos pre\u00e7os de alimentos).<\/p>\n\n\n\n

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\u201cEle foi nosso aluno na PUCSP, na gradua\u00e7\u00e3o e no mestrado. Depois se tornou nosso colega professor na mesma universidade, tendo atuado por 5 ou 6 anos na fun\u00e7\u00e3o. Como aluno, se destacava n\u00e3o apenas pelo interesse e dedica\u00e7\u00e3o, como tamb\u00e9m pelo desempenho, que ia al\u00e9m da sala de aula, em palestras, grupos de estudos, publica\u00e7\u00f5es e outras atividades. Como jovem professor tamb\u00e9m se diferenciava pelo conhecimento e did\u00e1tica, tendo sido reconhecido pelos colegas e pelos alunos\u201d, recorda Lacerda.
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Gal\u00edpolo \u00e9 graduado em Ci\u00eancias Econ\u00f4micas pela Pontif\u00edcia Universidade de S\u00e3o Paulo e cursou o mestrado em Economia Pol\u00edtica na mesma institui\u00e7\u00e3o. Ali foi aluno de um ex-presidente do Cofecon, Antonio Corr\u00eaa de Lacerda. \u201cEle foi nosso aluno na PUCSP, na gradua\u00e7\u00e3o e no mestrado. Depois se tornou nosso colega professor na mesma universidade, tendo atuado por 5 ou 6 anos na fun\u00e7\u00e3o. Como aluno, se destacava n\u00e3o apenas pelo interesse e dedica\u00e7\u00e3o, como tamb\u00e9m pelo desempenho, que ia al\u00e9m da sala de aula, em palestras, grupos de estudos, publica\u00e7\u00f5es e outras atividades. Como jovem professor tamb\u00e9m se diferenciava pelo conhecimento e did\u00e1tica, tendo sido reconhecido pelos colegas e pelos alunos\u201d, recorda Lacerda. \u201cA forma\u00e7\u00e3o e experi\u00eancia docente lhe deu as bases para um desempenho profissional de excel\u00eancia, no setor p\u00fablico, em consultoria no setor privado e como executivo no mercado financeiro, tendo atingido o posto de CEO de banco de investimentos\u201d.  <\/p>\n\n\n\n

\u201cVejo que a principal vantagem da nova gest\u00e3o do BCB \u00e9, dada a sua forma\u00e7\u00e3o e experi\u00eancia, n\u00e3o ter v\u00ednculos com dogmas e paradigmas. Isso cria espa\u00e7o para mais ativismo na pol\u00edtica cambial, de forma a evitar a excessiva volatilidade (instabilidade) da taxa de c\u00e2mbio\u201d, prossegue Lacerda. \u201cT\u00e3o relevante quanto a desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial, a volatilidade prejudica as decis\u00f5es dos agentes econ\u00f4micos, n\u00e3o apenas quanto \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es e importa\u00e7\u00f5es, mas tamb\u00e9m \u00e0 produ\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica e projetos de investimentos. O BCB tem instrumentos para atuar tanto no mercado \u00e0 vista, quanto futuro para inibir movimentos especulativos e a instabilidade\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Opini\u00f5es do novo presidente<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

Duas semanas ap\u00f3s sua primeira reuni\u00e3o como integrante do Copom, Gal\u00edpolo participou de um debate promovido pelo Cofecon, em agosto de 2023, e mencionou o processo de decis\u00e3o dentro do colegiado. Na ocasi\u00e3o, ele falou que as decis\u00f5es econ\u00f4micas do governo Lula tinham esp\u00edrito democr\u00e1tico e que haviam sido calibradas em nome de um esfor\u00e7o coletivo e tamb\u00e9m elogiou o corpo t\u00e9cnico do Banco Central. \u201cA quantidade de informa\u00e7\u00f5es trazida por eles facilita muito o processo de decis\u00e3o\u201d, comentou o economista. Duas semanas antes, a Selic havia sido reduzida em 0,5 ponto percentual e a decis\u00e3o foi dividida (5 votos pela redu\u00e7\u00e3o de 0,5 contra 4 votos pela redu\u00e7\u00e3o de 0,25). Gal\u00edpolo apontou que as diverg\u00eancias ocorridas foram de ordem t\u00e9cnica e que as duas posi\u00e7\u00f5es eram totalmente defens\u00e1veis. <\/p>\n\n\n\n

Em agosto de 2024 o presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva formalizou sua indica\u00e7\u00e3o para a presid\u00eancia do Banco Central. A sabatina no Senado ocorreu em outubro. Na ocasi\u00e3o, o economista argumentou que o Banco Central n\u00e3o deveria votar para definir a meta de infla\u00e7\u00e3o e que esta responsabilidade deveria caber exclusivamente ao Conselho Monet\u00e1rio Nacional. <\/p>\n\n\n\n

A volatilidade cambial ocorrida ap\u00f3s a elei\u00e7\u00e3o norte-americana fez com que o d\u00f3lar, que em outubro estava cotado a R$ 5,40, superasse a casa de R$ 6, atingindo um pico de R$ 6,30. Na ocasi\u00e3o, Campos Neto foi criticado por n\u00e3o intervir no mercado \u2013 algo que ocorria com mais frequ\u00eancia durante o governo anterior. Gal\u00edpolo afirmou que o Banco Central s\u00f3 interv\u00e9m no mercado cambial em casos de disfuncionalidade, indicando que n\u00e3o haveria grandes mudan\u00e7as na pol\u00edtica cambial sob a sua gest\u00e3o. Ele tamb\u00e9m afirmou que a autarquia disp\u00f5e dos instrumentos necess\u00e1rios para cumprir a meta de infla\u00e7\u00e3o e que o presidente Lula confia no BC para esta tarefa. <\/p>\n\n\n\n

Tajet\u00f3ria<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

A trajet\u00f3ria de Gal\u00edpolo combina v\u00e1rios campos diferentes de atua\u00e7\u00e3o do profissional economista. Ele lecionou durante seis anos na mesma institui\u00e7\u00e3o, sendo professor do curso de gradua\u00e7\u00e3o em Ci\u00eancias Econ\u00f4micas, e tamb\u00e9m atuou como docente no MBA de PPPs e Concess\u00f5es da Funda\u00e7\u00e3o Escola de Sociologia Pol\u00edtica de S\u00e3o Paulo (FESP\/SP). Al\u00e9m da doc\u00eancia, atuou no setor p\u00fablico nas esferas estadual e federal, tornando-se secret\u00e1rio-executivo do Minist\u00e9rio da Fazenda em 2023 e diretor do Banco Central do Brasil no mesmo ano; no setor financeiro, presidiu o Banco Fator; e como consultor, esteve \u00e0 frente da Gal\u00edpolo Consultoria. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEle \u00e9 um exemplo de forma\u00e7\u00e3o robusta e compromisso com o avan\u00e7o da teoria econ\u00f4mica, al\u00e9m de se destacar pela atua\u00e7\u00e3o diversificada nos mais variados setores. Sua trajet\u00f3ria e contribui\u00e7\u00e3o mostram que ele \u00e9 um economista qualificado nos campos te\u00f3rico e pr\u00e1tico para enfrentar os desafios exigidos pela fun\u00e7\u00e3o de presidente do Banco Central\u201d, expressou o conselheiro federal Antonio Corr\u00eaa de Lacerda, professor de Gal\u00edpolo na PUC\/SP, quando o economista foi indicado pelo presidente Lula para a presid\u00eancia do Banco Central. <\/p>\n\n\n\n

Entre 2007 e 2008 ele teve sua primeira experi\u00eancia no setor p\u00fablico, chefiando a assessoria econ\u00f4mica da Secretaria dos Transportes Metropolitanos do Estado de S\u00e3o Paulo e atuando como diretor da Unidade de Estrutura\u00e7\u00e3o de Projetos de Concess\u00e3o e PPPs da Secretaria de Economia e Planejamento do estado de S\u00e3o Paulo. <\/p>\n\n\n\n

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\u201cEle \u00e9 um exemplo de forma\u00e7\u00e3o robusta e compromisso com o avan\u00e7o da teoria econ\u00f4mica, al\u00e9m de se destacar pela atua\u00e7\u00e3o diversificada nos mais variados setores. Sua trajet\u00f3ria e contribui\u00e7\u00e3o mostram que ele \u00e9 um economista qualificado nos campos te\u00f3rico e pr\u00e1tico para enfrentar os desafios exigidos pela fun\u00e7\u00e3o de presidente do Banco Central\u201d, expressou o conselheiro federal Antonio Corr\u00eaa de Lacerda<\/p>\n\n\n\n

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A experi\u00eancia adquirida nesta \u00e1rea foi importante para sua atua\u00e7\u00e3o no setor privado. O Banco Fator, do qual foi presidente entre 2017 e 2021, tem tradi\u00e7\u00e3o em programas de privatiza\u00e7\u00e3o e Parcerias P\u00fablico-Privadas (PPPs). Neste per\u00edodo, o banco atuou no processo de desestatiza\u00e7\u00e3o da Companhia Estadual de \u00c1guas e Esgotos do Rio de Janeiro (Cedae). O desenvolvimento de um modelo de parceria p\u00fablico-privada para a empresa come\u00e7ou em 2018 pelo cons\u00f3rcio liderado pelo Banco Fator junto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES). A proposta da PPP buscou atrair bancos privados para modernizar a infraestrutura e expandir a cobertura dos servi\u00e7os de saneamento b\u00e1sico. O processo foi conclu\u00eddo em 2021. <\/p>\n\n\n\n

No ano de 2009 criou a Gal\u00edpolo Consultoria, da qual foi s\u00f3cio-diretor at\u00e9 2022, sendo respons\u00e1vel pela coordena\u00e7\u00e3o e estrutura\u00e7\u00e3o de projetos e estudos de viabilidade econ\u00f4mico-financeira. Sua atua\u00e7\u00e3o se deu principalmente no setor de infraestrutura e os estudos realizados representaram, somados, um montante superior a R$ 200 bilh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

Gal\u00edpolo tamb\u00e9m \u00e9 autor de tr\u00eas livros, em parceria com o professor Luiz Gonzaga Belluzzo: \u201cManda quem pode, obedece quem tem preju\u00edzo\u201d (2017), \u201cA escassez na abund\u00e2ncia capitalista\u201d (2019) e \u201cDinheiro: o poder da abstra\u00e7\u00e3o real\u201d (2021).  <\/p>\n\n\n\n

Em 2023 ele foi reconhecido pelo Cofecon com o pr\u00eamio Personalidade Econ\u00f4mica do Ano, tendo sido o economista mais jovem a receber tal distin\u00e7\u00e3o. A decis\u00e3o \u00e9 tomada por um colegiado composto por 18 conselheiros, entre uma lista composta por tr\u00eas nomes, e obrigatoriamente formando maioria. <\/p>\n\n\n\n

Quest\u00f5es de fundo: autonomia do BC e metas de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

Uma das principais quest\u00f5es de fundo no in\u00edcio do mandato de Gabriel Gal\u00edpolo tem a ver com a autonomia do Banco Central. Ela foi estabelecida pela Lei Complementar 179, de 14 de fevereiro de 2021, que determinou tamb\u00e9m a dura\u00e7\u00e3o dos mandatos dos diretores e do presidente da autarquia. Por esta raz\u00e3o, Campos Neto \u2013 nomeado pelo presidente anterior – continuou na presid\u00eancia da autarquia at\u00e9 o final de 2024, recebendo cr\u00edticas constantes do presidente da Rep\u00fablica. <\/p>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o de 2023 foi de 4,62% – acima da banda superior da meta, que \u00e9 de 3% com margem de 1,5% para mais ou para menos. Em 2024, at\u00e9 o m\u00eas de novembro (a divulga\u00e7\u00e3o do resultado de dezembro acontecer\u00e1 no dia 10\/01), o acumulado de 12 meses indicava 4,87%. Embora esteja acima da meta oficial atual, o n\u00famero n\u00e3o \u00e9 incompat\u00edvel com a meta que vigorou entre 2005 e 2018 (4,5%, com margem de dois pontos at\u00e9 2016 e 1,5 ponto at\u00e9 2018). Da\u00ed o fato de muitos economistas argumentarem que, embora esteja acima da meta, a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 fora de controle.\u00a0
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\u201cO cen\u00e1rio internacional \u00e9 desafiador, n\u00e3o apenas pelas quest\u00f5es econ\u00f4micas, mas tamb\u00e9m com as geopol\u00edticas que se intercalam. \u00c9 um quadro complexo, que exige muito conhecimento interpretativo e a\u00e7\u00f5es de relev\u00e2ncia. Internamente o quadro de press\u00e3o inflacion\u00e1ria e eleva\u00e7\u00e3o ‘contratada’ da taxa de juros tamb\u00e9m vai exigir um esfor\u00e7o de ‘sintonia fina’ na pol\u00edtica monet\u00e1ria para, sem sobressaltos, impor uma nova din\u00e2mica sinalizando primeiro uma estabilidade das taxas de juros, seguida de quedas para n\u00edveis que se aproximem da m\u00e9dia dos pa\u00edses em desenvolvimento\u201d, avalia Lacerda.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Outro argumento defendido por conselheiros do Cofecon ao longo de 2023 e 2024 foi que a pol\u00edtica fiscal n\u00e3o deve estar dissociada da pol\u00edtica monet\u00e1ria. No momento em que se executa uma pol\u00edtica fiscal fomentadora da atividade econ\u00f4mica, uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva como a praticada pelo BC sob a presid\u00eancia de Campos Neto minimizaria seus efeitos. E esta dissocia\u00e7\u00e3o estaria acontecendo usando, como argumento, a autonomia do Banco Central. <\/p>\n\n\n\n

Sob este argumento, parte do mercado financeiro defende que uma pol\u00edtica monet\u00e1ria menos r\u00edgida alinhada com uma pol\u00edtica fiscal expansionista estaria mais sujeita a decis\u00f5es pol\u00edticas do que t\u00e9cnicas. Esta cr\u00edtica j\u00e1 ocorreu anteriormente durante o governo de Dilma Roussef, quando o Copom, na gest\u00e3o Alexandre Tombini, reduziu os juros para 7,25% entre 2012 e 2013 (e mais tarde, em 2015, elevou para 14,25% num momento em que o pa\u00eds vivia uma crise econ\u00f4mica). <\/p>\n\n\n\n

Nos \u00faltimos meses de 2024 o governo Lula aprovou um pacote de corte de gastos. Segundo o Minist\u00e9rio da Fazenda, ele ter\u00e1 um efeito de R$ 69,8 bilh\u00f5es em 2025 e 2026, a fim de equilibrar as contas p\u00fablicas. A meta fiscal para 2025 \u00e9 zero (nem superavit nem d\u00e9ficit), com margem de 0,25% do PIB para mais ou para menos. Os cr\u00edticos do Banco Central argumentam que apenas a \u00faltima eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros praticada sob a gest\u00e3o de Campos Neto (de 11,25% para 12,25%) traz ao or\u00e7amento de 2025 um impacto, na dire\u00e7\u00e3o contr\u00e1ria, maior do que o trazido pelo corte de gastos. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO cen\u00e1rio internacional \u00e9 desafiador, n\u00e3o apenas pelas quest\u00f5es econ\u00f4micas, mas tamb\u00e9m com as geopol\u00edticas que se intercalam. \u00c9 um quadro complexo, que exige muito conhecimento interpretativo e a\u00e7\u00f5es de relev\u00e2ncia. Internamente o quadro de press\u00e3o inflacion\u00e1ria e eleva\u00e7\u00e3o ‘contratada’ da taxa de juros tamb\u00e9m vai exigir um esfor\u00e7o de ‘sintonia fina’ na pol\u00edtica monet\u00e1ria para, sem sobressaltos, impor uma nova din\u00e2mica sinalizando primeiro uma estabilidade das taxas de juros, seguida de quedas para n\u00edveis que se aproximem da m\u00e9dia dos pa\u00edses em desenvolvimento\u201d, avalia Lacerda. \u201cPor outro lado, \u00e9 preciso considerar que os resultados ser\u00e3o de m\u00e9dio prazo, pois o espa\u00e7o para mudan\u00e7as bruscas \u00e9 limitad\u00edssimo e n\u00e3o recomend\u00e1vel\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Devido \u00e0s fortes cr\u00edticas do presidente Lula \u00e0 gest\u00e3o anterior, existe uma expectativa sobre como ser\u00e1 a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria sob a nova gest\u00e3o. Na posse de Gal\u00edpolo como presidente do BC, Lula afirmou que o governo n\u00e3o interferir\u00e1 na nova gest\u00e3o, ressaltando a autonomia da institui\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, concedeu uma entrevista no dia 07\/01 \u00e0 GloboNews, e expressou sua confian\u00e7a no economista. \u201cO Banco Central tem um apanhado de informa\u00e7\u00f5es, ele dialoga com a sociedade, s\u00f3 que na hora da decis\u00e3o tem um colegiado de nove pessoas que se re\u00fanem, fecham as portas e tomam uma decis\u00e3o aut\u00f4noma. Isso n\u00e3o vai mudar com Gabriel Gal\u00edpolo e eu tenho a absoluta confian\u00e7a de que ele sabe qual a miss\u00e3o do Banco Central\u201d. <\/p>\n\n\n\n

A sincronia e harmonia das pol\u00edticas macroecon\u00f4micas, fiscal, monet\u00e1ria e cambial, aponta Lacerda, s\u00e3o fundamentais para garantir um ambiente mais favor\u00e1vel \u00e0s decis\u00f5es dos agentes econ\u00f4micos e para viabilizar a execu\u00e7\u00e3o dos grandes projetos estruturantes como o Nova Industria Brasil (NIB), o Plano de Transi\u00e7\u00e3o Ecol\u00f3gica (PTE), o Programa de Acelera\u00e7\u00e3o do Crescimento (PAC) e seus derivados. \u201cIsso n\u00e3o se confunde com autonomia do BCB, que \u00e9 aut\u00f4nomo para executar a pol\u00edtica econ\u00f4mica do governo e n\u00e3o como algo dele desvinculado. Portanto, n\u00e3o h\u00e1 contradi\u00e7\u00e3o \u00e0 vista\u201d. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Economista alia forma\u00e7\u00e3o s\u00f3lida a uma atua\u00e7\u00e3o em v\u00e1rias \u00e1reas da profiss\u00e3o, como a doc\u00eancia, a consultoria e os setores p\u00fablico e privado, e inicia seu mandato num momento bastante desafiador  Desde o dia 1\u00ba de janeiro de 2025 o<\/p>\n

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