{"id":18413,"date":"2022-08-22T10:21:42","date_gmt":"2022-08-22T13:21:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.cofecon.org.br\/?p=18413"},"modified":"2022-08-22T10:21:42","modified_gmt":"2022-08-22T13:21:42","slug":"a-necessaria-e-improvavel-queda-nos-juros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cofecon.org.br\/cofecon\/?p=18413","title":{"rendered":"A necess\u00e1ria e improv\u00e1vel queda nos Juros"},"content":{"rendered":"

*Por Lauro Chaves Neto<\/strong><\/em><\/p>\n

A Autoridade Monet\u00e1ria vem refor\u00e7ando a chance de se encerrar o ciclo de eleva\u00e7\u00f5es na taxa b\u00e1sica de juros, por\u00e9m o movimento de queda que traga os juros para patamares civilizados dever\u00e1 ser muito lento e, provavelmente, ter\u00e1 in\u00edcio apenas em meados de 2023.<\/p>\n

As recentes decis\u00f5es nas pol\u00edticas fiscal e monet\u00e1ria provocaram um trade off<\/em> de expectativas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s proje\u00e7\u00f5es anteriores, menor infla\u00e7\u00e3o e maior crescimento em 2022 com o movimento inverso para 2023, maior infla\u00e7\u00e3o e menor crescimento. O arrocho dever\u00e1 ir at\u00e9 que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de 2023 e 2024 voltem ao centro da meta.<\/p>\n

Existem tr\u00eas quest\u00f5es internacionais que tamb\u00e9m possuem impacto direto na defini\u00e7\u00e3o dos juros brasileiros. A Guerra da Ucr\u00e2nia e as suas implica\u00e7\u00f5es sobre o pre\u00e7o de alimentos e energia; as indas e vindas de pol\u00edticas de \u201cCOVID zero\u201d na China com suas consequentes interrup\u00e7\u00f5es na produ\u00e7\u00e3o e log\u00edstica de produtos finais, pe\u00e7as, chips e outros insumos; e a elevada infla\u00e7\u00e3o americana que provoca varia\u00e7\u00f5es na pol\u00edtica do FED e na quest\u00e3o fiscal, com impactos em toda a economia mundial.<\/p>\n

Internamente, existe a incerteza de equil\u00edbrio das contas p\u00fablicas, j\u00e1 em 2023, devido n\u00e3o s\u00f3 a probabilidade, como tamb\u00e9m a necessidade, de que as medidas de est\u00edmulo \u00e0 demanda e de transfer\u00eancia de renda se tornem permanentes, o que levaria a manuten\u00e7\u00e3o da SELIC elevada por um per\u00edodo mais prolongado.<\/p>\n

Esses fatores internos e externos descritos acima s\u00e3o consistentes com uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais contracionista, e consequentes juros em patamares mais elevados, por um per\u00edodo mais longo.<\/p>\n

\u00a0Adicione-se a perspectiva de um cen\u00e1rio eleitoral extremado e conturbado, onde reduzir a infla\u00e7\u00e3o permanecer\u00e1 como a prioridade na pol\u00edtica econ\u00f4mica de curto prazo em 2023, o que requer um patamar mais elevado dos juros por mais tempo.<\/p>\n

Equacionar o fen\u00f4meno inflacion\u00e1rio requer, em longo prazo, um crescimento sustentado da produtividade da economia e mecanismo saud\u00e1veis de financiamento do governo, sem essas condi\u00e7\u00f5es a economia tende a ficar sempre presa \u00e0s quest\u00f5es de curto prazo.<\/p>\n

*Lauro Chaves Neto \u2013 Professor da UECE, PHD em Desenvolvimento Regional pela Universidade de Barcelona e Presidente da Academia Cearense de Economia.<\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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